美股再创历史新高,美联储降息又无望了?

如今,经济放缓已经超出了金融市场的预料。利率敏感行业喜欢这种发展。然而,我们已经处于悲观情绪的顶峰。这

如今,经济放缓已经超出了金融市场的预料。

利率敏感行业喜欢这种发展。

然而,我们已经处于悲观情绪的顶峰。

这对看涨债券的投资者来说是个坏消息。

对美国股市整体而言,好消息即将变成坏消息。美国股市已成为防御类股和收益率类股。

一系列的短期利率下调已经成为众所周知的事实,长期主权债券收益率也随之下降,推动美国股市走高,标准普尔500指数根据美国 SPDR标准普尔500指数ETF 交易委员会(SPY)的测算,创下了今年以来的新高和历史新高

在一场愈演愈烈的狂热中,坏的经济消息变成了好消息,压低了利率预期,美国股市走高,尤其是利率敏感的板块。

然而,虽然美联储基金期货市场7月份降息的可能性接近100% ,但经济数据可能已经触底,造成经济方面的好消息变成坏消息的局面,因为有利的经济数据的复苏可能会令多次降息的利率被市场消化。

利好的经济消息即将对美国股市产生负面影响,因为已经被市场消化的降息举措可能会被市场消化。这一可能的发展,最终应该会促使人们期待已久的资本从增长转向价值,从安全投资转向经济敏感投资。

美国股市再创历史新高

由SPY测量的标准普尔500指数在2019年5月3日星期五创下了今年以来的新高,也是有史以来的收盘新高,略高于4月30日的收盘高点,SPY指数收于294.03点。

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到目前为止,SPY在2019年增长了19%,如上所示,SPY达到了历史新高。

根据iShares Russell 2000 ETF (IWM)的数据,规模较小的股票在2019年全年健康增长17%;不过,IWM仍比2018年达到的高点低约9%。

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美国大盘股目前处于历史高点,而美国小盘股在2019年迄今强劲反弹,但仍比历史高点低约9%,两者之间的差异在表面上只是略有不同。

然而,更深入的研究表明,这种业绩差距实际上就像一座冰山,因为在表面之下,对利率敏感的股票和对经济敏感的股票之间已经有了清晰的界限。

清晰的轮廓

美国股市的强劲走势受到防御性投资品牌的推动,尤其是以收益率为导向的投资品种,包括公用事业公司(由美国公用事业公司选择部门 SPDR ETF (XLU)衡量)、安硕美国房地产交易所交易基金(IYR)衡量的房地产投资信托基金(REITs) ,以及股息安全性和持续增长的标志,包括个人股票,如宝洁公司(PG)和麦当劳(MCD) ,以及可口可乐(KO) ,它们最近也都创下了历史新高。

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相比之下,包括SPDR S&P Metals和Mining ETF (XME)在内的对经济敏感的股票表现却严重落后,XME仍较2008年的高点下跌了-65%。

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此外,XME在2008年的构成与今天有所不同。

今天,XME中最大的成分权重如下,该公司今年迄今的2019年表现强劲。

1.通过国际矿业公司(CMP) - 2019年全年增长44%。

2.煤炭(Arch)——2019年全年增长16%。

3.皇家黄金(RGLD) -在近期上涨后,2019年全年上涨18%。

4.纽蒙特黄金公司(Newmont Goldcorp, NEM)——在近期大涨之后,2019年全年上涨12%。

5.Reliance Steel & Aluminum (RS) - 2019年全年增长29%。

6.勇士遇见煤炭(HCC) - 2019年至今增长30%。

7.克利夫兰悬崖(CLF) - 2019年全年增长36%。

8.商业金属股份有限公司(CMC) - 2019年全年增长8%。

9.阿勒格尼一分极速3d(ATI) - 2019年全年增长15%。

10.纽柯公司(纽柯)- 2019年全年增长5%。

然而,这只是部分原因,因为动量和趋势投资也取代了包括XME在内的etf的被动权重,因此表现不佳的etf不再像2018年和2008年那样是XME的前10大权重,包括年初至今下跌18%、较2018年初高点下跌约70%的美国钢铁(U.S. Steel)。

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