国内最新新闻: 威迈斯高毛利率背后:与第一大客户深度绑定

威迈斯高毛利率背后:与第一大客户深度绑定

  在电源行业,艾默生素有“黄埔军校”之称。这些年来,大批员工从艾默生离职后自主创业,“华为电气-艾默生系”走出了一支相当规模的创业大军,威迈斯董事长万仁春就是其中一员。 

  威迈斯的主要产品是开关电源,包括车载电源、通信电源和电梯电源三类。近年来车载电源逐渐成为威迈斯的主力产品,2016年该产品收入占营收比例还只有37.86%,到了2019年第一季度,占比就上升到了73.77%。威迈斯车载电源产品中,又以车载电源集成产品增长最为快速。2018年,威迈斯车载电源集成产品的销量从2017年的1807台猛增至35283台,增幅超过18倍。 

  此外,《每日经济新闻》记者还注意到,2016年开始,上汽集团就进入威迈斯的前五大客户行列,随着销售额逐年攀升,2018年成了公司第一大客户。威迈斯在招股书中表示与上汽集团无关联关系。但是记者发现,威迈斯的股东中,深圳市同晟金源投资合伙企业(有限合伙)(以下简称同晟金源)、扬州尚颀三期汽车产业并购股权投资基金中心(有限合伙)(以下简称扬州尚颀)背后都有上汽集团的身影。

  

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威迈斯近年主要经营指标 数据来源:公司招股说明书 杨靖 制图 

  与第一大客户深度绑定 

  在车载电源领域,威迈斯是后来者。在威迈斯“入行”前,车载电源行业的“老前辈”包括欣锐一分极速3d(成立于2005年)、通合一分极速3d(300491,SZ)(成立于1998年)、亿利达(002686,SZ)旗下子公司杭州铁城信息一分极速3d有限公司(成立于2003年)、台达电子集团(成立于1971年)和法雷奥集团(成立于1923年)等。 

  威迈斯的招股书显示,2016年~2018年及2019年1月~3月(以下简称报告期内),威迈斯实现营业收入分别是2.57亿元、4.25亿元、6.16亿元和1.32亿元;与此同时,公司各期内实现归属于母公司所有者的净利润分别为2434.67万元、1635.34万元、6852.26万元及1268.97万元。 

  另一边,2018年“前辈”欣锐一分极速3d的营业收入为7.17亿元,归属上市公司股东的净利润为8245.73万元。从规模上看,威迈斯作为后来者已经接近欣锐一分极速3d。 

  威迈斯规模快速增长的背后是,2016年至2018年,公司的前五大客户没有太大变化。报告期内公司向前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为66.66%、66.05%、79.03%和81.25%。威迈斯对此的解释是,公司主要客户是新能源汽车整车厂以及通信设备制造龙头,这些行业自身的集中度就比较高,导致公司客户相对集中。记者注意到,威迈斯的前五大客户中,销售额增长最快的要数上汽集团。 

  2016年上汽集团是威迈斯的年度第四大客户,公司向其销售车载电源金额为2313.44万元,仅占公司总收入的9.01%;2018年,上汽集团一跃成为公司的年度最大客户,当年为威迈斯贡献了1.86亿元的销售收入,占到威迈斯总营业收入30.17%;2019年1~3月,上汽集团仍然是公司的第一大客户,公司对其销售金额占到当期收入的33.45%。 

  换句话来说,威迈斯2018年以来的业绩增长,很大一部分要归功于上汽集团对公司的“青睐”。那么,是威迈斯的产品优秀打动了上汽集团,还是另有原因?原来在2018年,上汽集团就间接入股了威迈斯,与威迈斯进行“深度绑定”。根据威迈斯的招股书,2018年3月,万仁春、公司高管刘钧及主要股东蔡友良分别与同晟金源、扬州尚颀签署《股权转让协议书》,一分极速3d,将三人各自持有的威迈斯有限的部分股权转让给同晟金源和扬州尚颀。其中扬州尚颀以623.4778万元的价格受让了威迈斯1.0092%股权;而同晟金源则累计以1662.6074万元价格获得2.6908%股权。同时,同晟金源和扬州尚颀还对威迈斯有限进行了增资。受让及增资完成后,同晟金源持有威迈斯6.1538%股权,而扬州尚颀持有其2.3077%股权。 

  《每日经济新闻》记者查阅工商资料发现,同晟金源的股东中,宁波梅山保税港区捷创股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称捷创投资)持股49.52%。另据启信宝数据,捷创投资的股东之一是上汽集团的全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司。也即是说,同晟金源实际上是由上汽集团间接参股。而扬州尚颀的合伙人也包括上海汽车集团股权投资有限公司(以下简称上汽股权投资公司);此外,上汽股权投资公司还通过上海尚颀投资管理合伙企业(有限合伙)持有扬州尚颀部分股权。上汽股权投资公司正是上汽集团的全资子公司。 

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